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新聞時事
2025/12/5 新聞評論 INN: Silver Price Surges Past US$60 to Hit New All-time High 摘要 全球貴金屬市場近期迎來了歷史性的一刻，白銀價格在 2025 年 12 月 9 日強勢突破每盎司 60 美元大關，盤中最高觸及 60.56 美元，不僅創下歷史新高，更確立了其在今年金融市場中的黑馬地位。統計今年以來的表現，白銀累計漲幅已達 100%，遠超黃金約 59% 的漲幅，顯示出這項「窮人的黃金」在牛市後期的爆發力已全面超越傳統避險資產。 市場評論與我們的觀點 推動這波史詩級行情的首要動力，來自宏觀經濟環境的劇烈轉向。市場普遍預期美國聯準會（Fed）將在 12 月 10 日的會議上宣布降息，這直接削弱了美元強勢，為貴金屬提供了上漲溫床。與此同時，美國政經局勢的變化也起到了推波助瀾的作用。美國總統川普預計將提名傾向低利率政策的凱文·哈塞特（Kevin Hassett）出任下一屆聯準會主席，市場解讀此舉將開啟新一輪的寬鬆貨幣週期，旨在降低車貸與房貸成本以刺激經濟。這種對未來「廉價資金」的預期，進一步點燃了投資人對抗通膨資產的渴求。 除了宏觀政策的順風，白銀市場本身脆弱的供需結構則是支撐價格暴漲的基石。不同於黃金主要作為投資儲備，白銀擁有龐大的工業需求。受惠於全球光電（太陽能）、電動車及電網基礎設施的建設潮，2024 年工業用銀需求創下歷史新高。根據統計，全球白銀市場已連續四年出現「供不應求」的赤字狀態，2024 年的供給缺口更高達 1.489 億盎司。更令人擔憂的是庫存數據，作為主要供應國之一的中國，其白銀庫存因大量出口至倫敦，目前已降至十年來的最低水位，實體市場的緊缺感正快速蔓延。 此外，市場情緒的催化劑也不可忽視。11 月底 CME Group 因數據中心故障曾短暫暫停交易，雖然問題迅速解決，但這起意外引發了交易員對市場流動性的恐慌，反而成為資金加速湧入實體資產的導火線。展望未來，分析師普遍認為白銀正處於結構性牛市的甜蜜點，隨著工業需求持續強勁以及貨幣政策的寬鬆確立，2026 年白銀極有可能延續強勢表現，繼續在收益率上跑贏黃金。
2025/12/5 新聞評論 INN: Silver Price Surges Past US$60 to Hit New All-time High 摘要 全球貴金屬市場近期迎來了歷史性的一刻，白銀價格在 2025 年 12 月 9 日強勢突破每盎司 60 美元大關，盤中最高觸及 60.56 美元，不僅創下歷史新高，更確立了其在今年金融市場中的黑馬地位。統計今年以來的表現，白銀累計漲幅已達 100%，遠超黃金約 59% 的漲幅，顯示出這項「窮人的黃金」在牛市後期的爆發力已全面超越傳統避險資產。 市場評論與我們的觀點 推動這波史詩級行情的首要動力，來自宏觀經濟環境的劇烈轉向。市場普遍預期美國聯準會（Fed）將在 12 月 10 日的會議上宣布降息，這直接削弱了美元強勢，為貴金屬提供了上漲溫床。與此同時，美國政經局勢的變化也起到了推波助瀾的作用。美國總統川普預計將提名傾向低利率政策的凱文·哈塞特（Kevin Hassett）出任下一屆聯準會主席，市場解讀此舉將開啟新一輪的寬鬆貨幣週期，旨在降低車貸與房貸成本以刺激經濟。這種對未來「廉價資金」的預期，進一步點燃了投資人對抗通膨資產的渴求。 除了宏觀政策的順風，白銀市場本身脆弱的供需結構則是支撐價格暴漲的基石。不同於黃金主要作為投資儲備，白銀擁有龐大的工業需求。受惠於全球光電（太陽能）、電動車及電網基礎設施的建設潮，2024 年工業用銀需求創下歷史新高。根據統計，全球白銀市場已連續四年出現「供不應求」的赤字狀態，2024 年的供給缺口更高達 1.489 億盎司。更令人擔憂的是庫存數據，作為主要供應國之一的中國，其白銀庫存因大量出口至倫敦，目前已降至十年來的最低水位，實體市場的緊缺感正快速蔓延。 此外，市場情緒的催化劑也不可忽視。11 月底 CME Group 因數據中心故障曾短暫暫停交易，雖然問題迅速解決，但這起意外引發了交易員對市場流動性的恐慌，反而成為資金加速湧入實體資產的導火線。展望未來，分析師普遍認為白銀正處於結構性牛市的甜蜜點，隨著工業需求持續強勁以及貨幣政策的寬鬆確立，2026 年白銀極有可能延續強勢表現，繼續在收益率上跑贏黃金。
2025/12/3 新聞評論 Reuters: Nvidia takes $2 billion stake in Synopsys as AI deal spree accelerates 摘要 輝達繼之前投資Intel、OpenAI與Nokia等戰略性投資，近期再次擴展其AI的版圖。輝達將以每股414.79美元，斥資約20億美元入股晶片設計大廠新思科技。預期輝達利用其EDA工具，將加速在設計AI晶片時的效率，讓即將被打破的摩爾定律，可透過AI技術協助工程師模擬晶片架構最佳化，維持摩爾定律的效率提升。同時也可讓新思科技利用輝達的軟體，優化EDA設計晶片時的多項應用，縮短模擬的時間。兩方雖互為客戶，但此入股的合作是建立在互惠、雙贏的基礎上。根據雙方執行長表示，這個交易並沒有排他性，表示新思科技仍願意與其他晶片商合作。這筆資金是提供選擇輝達的機會，但沒有計畫或承諾會購買輝達的AI晶片。 市場評論與我們的觀點 市場對這場合作案的反應樂觀，輝達12/1上漲1.65%，新思科技上漲4.85%。我們認為，目前輝達佈署從向下延伸GPU晶片的應用，包含AI模型訓練、基礎建設，同時也向上延伸對其GPU的設計效率做投資，增加輝達在AI領域的霸主地位。輝達仍按照公司發展的步調增加對AI的投資，透過這些投資與亮眼的財報，間接駁斥市場看空AI前景的擔憂，與大賣空原型人物貝瑞不斷的質疑，持續鞏固與重要合作夥伴的合作，加速AI的創新投資。
2025/11/26 新聞評論 Reuters: Meta in talks to spend billions on Google's chips, The Information reports CNBC: Nvidia says its GPUs are a ‘generation ahead’ of Google’s AI chips 摘要 據報導，Meta 正進行談判，擬斥資數十億美元採購 Google 的 AI 晶片（Axion 和 TPU）。計畫內容包括最快於 2026 年透過 Google Cloud 租用這些晶片，並於 2027 年直接將其部署至 Meta 自家的資料中心。Google 的策略轉向：這標誌著 Google 的重大轉變，從過去將其客製化晶片僅供內部使用（或透過雲端租賃），轉為直接出售給其他科技巨頭，旨在搶佔目前由 Nvidia 主導的 AI 硬體市場部分份額。Nvidia 的回擊：針對相關報導，Nvidia 發表聲明宣稱其技術仍「領先 Google 一代」。Nvidia 強調其 GPU 與競爭對手相比具備更強的通用性與成熟的生態系，試圖在股價受消息承壓之際安撫投資人。 市場評論 這次潛在的結盟是為了打破 Nvidia 定價權的戰略轉向。透過將 Google 視為「第二供應來源（Second Source）」，Meta 獲得了降低其龐大基礎設施成本的談判籌碼。而 Google 則將其內部的晶片優勢轉化為直接的營收來源。Nvidia 的防禦性回應透露出真正的焦慮。雖然他們的 CUDA 生態系確保了其「訓練之王」的地位，但市場正在分流。複雜的模型訓練仍將留在 Nvidia 平台，但龐大且對成本敏感的「推論」市場正轉向 Google TPU 這類客製化晶片。結論： Nvidia 的霸主地位尚未結束，但其擁有無上限議價能力的時代正由首波結構性的制衡所打破。
2025/11/19 新聞評論 CNBC： Nvidia shares rise on stronger-than-expected revenue, forecast 背景 輝達昨日公布的第三季財報，再次以驚人的業績粉碎近期市場關於「AI 泡沫化」的疑慮。執行長黃仁勳用實力證明，AI 狂潮不僅沒有退燒，反而進入了更強勁的增長階段。 Nvidia第三季營收達570.1億美元，年增62%，超越財測高標年增60%，EPS1.3美元也高於市場預期1.25美元的高標。輝達的資料中心部門仍是主要營收來源，第三季達512美元，年增66%，再加上Blackwell銷售仍供應不求，呈現指數性成長，黃仁勳也表示，強勁的需求令他無法置信，今年至明年底，Blackwell與下一代的Rubin訂單能見度高達5000億美元。輝達財報與黃仁勳的說法再次澄清目前AI未有泡沫現象。 市場評論 輝達的財報再次證明AI硬體需求仍高漲，目前仍處在供不應求的狀態，且AI的問題主要在電力基礎建設上，輝達也積極在AI基礎設施上布局。我們認為輝達除了供應AI的硬體設備，也積極洽談上游的基礎建設、下游的AI軟體應用等合作，並非僅專注生產AI晶片，帶動整個AI生態圈往永續發展前進。目前看空AI趨勢皆言之過早，在 AI應用上，儘管還未全面落實，但已逐漸在企業與生活周遭開始應用，代表未來還有很大的發展空間。市場發展新技術時難免會有不如預期或高估的狀況，但我們認為發展的大致方向仍在軌道上，投資人可適時在回落時參與下次的上漲行情。
2025/11/19 新聞評論 The Guardian:https://www.theguardian.com/technology/2025/nov/18/crypto-market-tech-bubble-bitcoin-price-ai-boom 背景 受到「AI 科技泡沫」恐懼蔓延與美國聯準會「降息預期落空」的雙重打擊，全球金融市場正經歷一場嚴峻的資產拋售潮。在過去短短六週內，加密貨幣市場遭受重創，市值蒸發超過 1 兆美元（約 7,600 億英鎊），整體縮水幅度達四分之一。比特幣價格同步重挫 27%，跌至 91,212 美元，創下自今年四月以來的最低水平。這波跌勢並非孤立事件，而是與全球股市的廣泛回調同步發生，顯示投資人正急於撤出各類高風險資產。 市場評論 股市方面，賣壓橫跨歐美亞三地。英國富時 100 指數連跌四日，歐洲 Stoxx 600 下跌 1.8%，華爾街三大指數（道瓊、那斯達克、S&P 500）跌幅均約 1%。亞洲市場傷勢尤重，日經指數單日重挫 3.2%，香港恆生指數亦下跌 1.7%。市場情緒急凍的核心原因，來自多位重量級業界領袖對 AI 熱潮的罕見示警。Google 母公司 Alphabet 執行長 Sundar Pichai 直言，當前的 AI 榮景存在明顯的「非理性」成分，並嚴厲警告若泡沫破裂，「沒有任何公司能置身事外」，即便是 Google 自己也無法倖免。摩根大通副董事長 Daniel Pinto 亦指出，AI 板塊估值過高，修正勢在必行，這將連帶衝擊整體 S&P 指數。 Klarna 執行長 Sebastian Siemiatkowski 則點出了更深層的結構性風險。他不僅對輝達（Nvidia，市值曾破 4 兆美元）、蘋果等科技巨頭的高估值感到緊張，更擔憂鉅額資金正盲目投入硬體基礎設施（如資料中心）。他特別強調了一個常被忽視的危機：透過指數基金的自動化配置機制，大眾的「退休金」正不知不覺地大量曝險於這個可能過熱的趨勢中，缺乏深思熟慮的風險控管。根據美國銀行的最新調查，高達 45% 的受訪基金經理人已將「AI 泡沫」視為當前市場最大的尾部風險（Tail Risk）。 此外，總體經濟環境也不容樂觀。由於市場預期聯準會下月降息的可能性大幅降低，高利率環境持續壓抑不孳息資產的吸引力，導致傳統避險資產黃金也遭拋售，價格下跌 0.3% 至每盎司 4,033 美元。不過，瑞銀（UBS）分析師 Giovanni Staunovo 提出相對樂觀的看法，他認為隨著各國央行持續購金分散風險，加上未來幾季聯準會仍有降息空間，金價有望在近期觸底後展開反彈。
2025/11/12 新聞評論 軟銀集團在11/11全數出清輝達的持股，套現近58億美元，加上輝達持股約7%的CoreWeave下修全年財測，科技股下挫導致費半指下跌2.48%，再度引發市場AI高估值的疑慮。軟銀集團解釋，此舉是資產變現的策略，除了出售輝達股票，同時處分部分T-Mobile 持股，並以持有的 Arm股份辦理保證金貸款，這些資金將用在對OpenAI投資的225億美元上，並實現「實體AI」計畫–收購ABB 機器人事業。 市場對於軟銀出售輝達持股持保守看法，觀察軟銀仍與輝達有深度的合作，技術層面仍緊密的連結，包含5,000億美元的星際之門、美國資料中心計畫、Ampere運算等，軟銀的「All in AI」的計畫不變，比較相信此次賣輝達的股票是為了籌錢。AMD執行長蘇姿丰(Lisa Su)也持續釋出AI的利多前景，認為AMD在未來三至五年的整體營收可以年增35%的速度成長，這也激勵AMD盤後上漲5.89%。我們認為，目前看空AI估值言之過早，AI基礎建設仍持續擴充產能，且AI有延伸至應用端，並非僅是願景，需求跟估值同步上漲。電力來源是相對需要擔心的部分，因為AI作為一個吃電怪獸，需要龐大且穩定的電力維持運轉，未來電力的供給是否能趕上需求，以及政府的能源政策態度須持續關注。
2025/11/11 巴菲特2025年股東信：堅守價值、審慎行動、迎接交棒時刻 美國「股神」華倫・巴菲特於 2025 年 11 月發布最新年度股東信，向投資人闡述波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的經營現況、投資原則與未來方向。這封信一如往年充滿智慧，不僅回顧過去的經驗，更對全球投資環境提出深刻觀察。以下為本公司整理的主要重點與投資啟示。 一、持續看好股票長期價值 巴菲特在信中再次強調：「股東資金的絕大部分仍將投資於股票市場」，顯示他依舊堅信 優質企業的長期持有價值 。 儘管波克夏目前持有龐大的現金部位（超過數千億美元），巴菲特指出，這主要是為了等待合理價格的機會，而非轉向保守。對長期投資人而言， 保持耐心、等待價值浮現 仍是核心策略。 二、勇於修正錯誤，行動比等待重要 巴菲特在信中罕見地回顧早期錯誤，例如波克夏最初的紡織業投資，並坦言當年「應該更早行動」。他提醒投資人：「承認錯誤並及時修正，比長期拖延更能保護資本。」 這對投資決策而言，是重要的風險控管思維── 審慎並非不作為，而是在錯誤時果斷行動 。 三、領導交棒進入關鍵階段 巴菲特確認自己將在 2025 年底正式卸任執行長（CEO）一職，由長期被視為接班人的 Greg Abel 接任。他強調，公司治理結構穩健，團隊文化成熟，「波克夏的成功不在於某一人，而在於我們的紀律與原則」。 對投資人而言，這次交棒意味著波克夏將進入「後巴菲特時代」，但整體投資哲學預期將維持一致。 四、警示宏觀風險：財政赤字與貨幣貶值 在宏觀層面，巴菲特警告政策制定者須警惕過度支出與龐大財政赤字。他指出，若政府長期依賴舉債與寬鬆貨幣政策，將可能削弱貨幣購買力。 這一觀點再次反映巴菲特長期以來的憂慮── 通膨與貨幣貶值最終會侵蝕投資報酬 。 五、拓展國際布局，聚焦亞洲與日本市場 巴菲特表示，波克夏未來將持續強化 非美國市場 的投資配置，尤其是對日本商社的持股。他認為，部分亞洲企業具備穩定現金流與合理估值，符合波克夏「價值導向」的標準。 這項策略顯示， 全球化多元配置 將是公司未來成長的另一引擎。 六、給投資人的三項啟示 長期視野：不要被短期市場波動影響，選擇能持續創造現金流的企業。 保持現金彈性：等待好價格是紀律的一部分，而非保守的表現。 關注宏觀風險：資產配置須考量通膨與匯率因素，避免單一市場集中風險。 結語：價值投資精神不變，紀律與耐心依舊是勝出關鍵 儘管巴菲特即將退下第一線，他的投資哲學依然深植於波克夏的文化中——以長期眼光審視價值、以理性判斷取代情緒、以紀律行動應對市場起伏。 在全球市場波動與利率變化的環境下，這些原則對投資人而言，依舊是最可靠的指引。
2025/11/5 新聞評論 Anue：https://news.cnyes.com/news/id/6218736 https://news.cnyes.com/news/id/6216706 近期市場焦點集中在「空軍之王」Michael Burry 旗下 Scion Asset Management 的最新持股動向。根據報導，Burry 大幅布局 Nvidia（輝達）與 Palantir（PLTR）的賣權部位，押注這兩檔熱門 AI 股可能面臨修正，金額占其投資組合八成以上。這一舉動在科技股狂熱氛圍中，無疑投下了一顆冷靜的震撼彈。 另一方面，Palantir 公布的第三季財報卻相當亮眼。公司營收與獲利均超越市場預期，並上修全年展望，顯示 AI 相關業務的實際需求仍強勁。這樣的表現與 Burry 的看空立場形成鮮明對比，也揭示市場現階段的矛盾——基本面成長與高估值風險並存。 從投資角度來看，AI 概念股的熱度仍高，但高估值與獲利能力間的落差，讓市場情緒轉趨分歧。專業資金的避險操作顯示，投資人應對「AI 神話」保持警覺。未來若沒有新的技術突破或獲利支撐，短線震盪或修正的機率將升高。 整體而言，AI 產業長期成長潛力依舊，但短期內資金將更偏向基本面穩健、估值合理的企業。對投資者而言，理性選股與風險控管，將比盲目追高更為關鍵。
總體經濟
產業分析
2025/10/16 產業分析 近日台積電一連串的財報與營運消息顯示，其在全球半導體產業的領導地位依然穩固。從多家媒體報導來看，台積電不僅交出亮眼的第三季成績單，更上修全年營收展望，同時也為未來的技術與產能佈局描繪出清晰藍圖。 首先，台積電的財務表現是其信心的最大來源。根據法說會結論台積電第三季的毛利率與每股盈餘雙雙超乎預期，這不僅反映其成本控制得宜，也顯示高階製程的產能利用率處於健康水平。更令人振奮的是，公司將全年營收成長預期上調至34-36%，這是今年第二次上修，明確釋放出市場需求，特別是來自AI領域的旺盛訊號。 其次，在技術與產能佈局方面，台積電的企圖心也絲毫不減。從艾司摩爾（ASML）的財報中可見，其強勁的訂單狀況間接證實了台積電正加速擴產。台積電不僅是艾司摩爾最大的客戶，更握有全球超過60%的EUV設備產能，並計畫在未來兩年內持續增加EUV機台，全力衝刺2奈米先進製程。這份決心也反映在台積電上調資本支出至400-420億美元，其中約七成將用於先進製程。 然而，在樂觀情緒下也潛藏著挑戰。艾司摩爾對中國客戶在2026年需求可能大幅下滑的警告，預示半導體產業在全球化供應鏈中面臨的地緣政治挑戰。此外，海外設廠的高昂成本也將持續影響部分毛利。 總結而言，台積電憑藉著優異的財務表現與前瞻性的技術投資，依然穩坐全球半導體龍頭寶座。儘管未來可能面臨地緣政治與海外成本的挑戰，但其強勁的成長動能與持續的技術創新，讓其未來發展依然充滿潛力。同時該公司優於預期的財報表現，間接為AI市場打下一劑強心針。
近期世界兩大經濟巨頭美國與中國全力角逐AI領域上的霸權地位，美國將半導體發展與運算技術視為國家安全，避免中國威脅其地位，自2022年起對中國頒布晶片禁令，讓中國的AI發展無法使用最先進的晶片訓練，運算速度也相對較低；然而，Deepseek使用降規版的晶片與低成本訓練震撼全球，讓美國對於防堵中國取得晶片的規格拉高。
MFSP週報
2025/12/12 MFSP週報 績效總覽 截至 12 月 12日，MFSP A 與 B 類股本週錄得-0.87%及-0.87%的正報酬。月度至今（MTD）報酬率分別為-1.23%與-1.39%，而年度至今（YTD）報酬率則分別達到8.14%與6.05%。 板塊分析與績效回顧 金屬：金屬板塊持續成為投資組合正報酬的主要來源。白銀（Silver）與錫（Tin）的多頭部位為主要貢獻者 。黃金（Gold）的多頭部位亦帶來正向貢獻 。 固定收益：利率板塊表現分歧。澳洲公債的空頭部位表現優異，其中 10 年期與 3 年期公債均為主要貢獻者 。Euro-buxl（德國長期公債期貨）的空頭部位亦增添了價值 。然而，北美利率的多頭部位對績效造成拖累，美國 10 年期國庫券（US 10-yr T-note）與加拿大隔夜附買回利率（Canadian overnight repo rate）均錄得虧損 。 農產品：此板塊為這段期間的主要落後者。黃豆（Soybeans）的多頭部位為最主要虧損來源，其次為黃豆粉（Soybean Meal）的虧損。反之，玉米（Corn）與芝加哥軟紅冬小麥（Chicago soft red winter wheat）的空頭部位則帶來正報酬，提供了部分抵銷作用。 股票：基金維持股票部位的曝險，月初至今（MTD）績效維持平盤左右。隨著美國股市逐漸落底，預期接下來半個月仍能維持既有的動能。
2025/12/5 MFSP週報 績效總覽 截至 12 月 5 日，MFSP A 與 B 類股本週錄得-0.36%及-0.52%的正報酬。月度至今（MTD）報酬率分別為-0.36%與-0.52%，而年度至今（YTD）報酬率則分別達到9.09%與6.99%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 金屬板塊仍是投資組合展現韌性的主要來源。 白銀 與 高級銅 的多頭部位分別位列主要績效貢獻者。 錫 與 一般銅 的多頭部位亦帶來正報酬 。 固定收益： 利率板塊表現分歧。 澳洲公債 （10 年期與 3 年期）的空頭部位表現優異。然而， 美國公債 （10 年期與 5 年期國庫券）的多頭部位則對績效造成拖累。 農產品： 此板塊為本週表現最顯著的落後者。 黃豆 的多頭部位帶來最多損失，其次為 黃豆粉 的虧損 。反之， 11 號糖 與 玉米 的空頭部位則帶來正報酬，提供了部分抵銷作用 。 股票： 基金在股票市場維持淨多頭部位。 半導體 類股的反彈帶來了穩健的表現，協助抵銷了部分來自其他商品板塊的虧損。
2025/11/28 MFSP週報 截至 11 月 28 日，MFSP A 與 B 類股本週均錄得 3.36% 的正報酬。月度至今（MTD）報酬率分別為 -2.16% 與 -2.32%，而年度至今（YTD）報酬率則分別達到 8.35% 與 6.44%。 部位配置與分析 基金近期的強勁動能主要受惠於 金屬板塊，該板塊為本月表現最佳的資產類別。 貴金屬與工業金屬 的多頭部位報酬尤為豐厚，其中 白銀與黃金為績效貢獻最大的前兩大標的。錫金屬亦帶來了正向貢獻。 在 股票市場 方面，基金維持淨多頭佈局，對月度績效產生了正向貢獻。整體股市環境表現穩定；值得注意的是，S&P 500 波動率指數（S&P 500 Volatility Index） 的多頭部位出現輕微虧損，這反映出市場波動率下降以及投資人信心的回升。 農業板塊 對本週對績效造成拖累。活牛的多頭部位顯著下跌，而 11 號糖與 5 號白糖的空頭部位亦錄得虧損。總體而言，儘管面臨軟性商品市場的逆風，基金仍有效捕捉了金屬與固定收益市場（澳洲3年期公債與美國10年期公債）的趨勢，成功度過市場波動。
2025/11/21 MFSP週報 截至 11 月 21 日，MFSP A 和 B 的週績效分別為 -1.94% 和 -1.94%。本月以來的報酬率分別為 -5.34% 和 -5.49%，而年初至今的報酬率則為 4.84% 和 2.99%。在科技板塊面臨大幅回檔之際，MFSP 本週的跌幅相對平穩。 部位配置與分析 基金的系統性佈局顯著受惠於 農產品與軟性大宗商品 板塊的空頭部位。其中最顯著的貢獻來自可可與倫敦可可的空頭部位，這也是本月以來表現最佳的市場。此外，玉米與 11 號糖的空頭部位也獲得獲利，驗證了基金對該領域看空趨勢的判斷。 在 外匯市場 方面，投資組合成功捕捉了全球貨幣的走勢分歧。基金利用美元對紐幣與韓元的強勢獲利。這顯示趨勢模型有效追蹤了特定區域貨幣相對於美元（美金）的疲軟走勢。 固定收益市場 的佈局展現了成功的差異化策略。基金從美國 10 年期公債（T-Notes）的多頭部位獲利，同時也藉由澳洲公債（10 年期與 3 年期）的空頭部位創造回報。然而，本週在 股票與牲畜 板塊面臨逆風。S&P 500（E-mini）與 AI 相關標的的多頭曝險造成了淨值回檔，反映出更廣泛的股市波動。 在 能源與金屬 板塊方面，結果好壞參半；雖然白銀多頭部位帶來貢獻，但天然氣與工業金屬（鋁、鐵礦砂）的多頭部位則面臨下行壓力。總結來說，基金維持多元化的配置，成功利用軟性大宗商品與特定公債的空頭趨勢，來抵銷些許股票與牲畜市場的波動。
2025/11/14 MFSP週報 截至 11 月 14 日，MFSP A 與 B 本週表現均為 -2.38%。月初至今報酬分別為 -3.46% 與 -3.62%，今年以來則分別累積 6.91% 與 5.02%。 基金本週走勢波動明顯，在多個板塊出現反轉的情況下，月內整體仍呈現小幅回落。市場價格表現震盪，農產品與金屬類市場波動尤為突出。貴金屬方面，黃金、白銀及大阪黃金的多頭部位帶來正報酬，主要受惠於週後段避險需求的重新升溫。能源部位表現則較為分化，其中 Henry Hub 天然氣的空頭部位拖累績效，其他相關曝險則相對穩定。農產品市場呈現更大差異，紐約與倫敦可可的空頭部位在週初錄得收益，但肥牛與羅布斯塔咖啡的多頭曝險則拖累整體表現。利率市場上，澳洲 3 年與 10 年公債空頭曝險具有方向性貢獻，反映市場對利率走勢仍存不確定性。外匯方面則有小幅正面貢獻，主要來自美元/韓元的多頭部位。儘管部分市場帶來正向貢獻，但基金在 11 月 14 日受到金屬回檔與大宗商品普遍轉弱的影響而出現明顯拉回。不過，本基金的跌幅相較月初仍屬可控，而多元化部位分布也有助於平衡整體方向性風險。近期美股雖有回檔，但整體仍屬於健康調整，更像是風險重新配置，而非結構性反轉。利率與商品市場的現行趨勢仍持續提供操作機會，有助支持策略的穩健性與韌性。
2025/11/7 MFSP週報 截至 2025 年 11 月 7 日，MFSP A 與 B 的週報酬分別為 -1.11% 與 -1.28%。月初至今報酬率亦分別為 -1.11% 與 -1.28%，年初至今報酬率則為 9.51% 與 7.58%。 在 11 月的第一週，全球股市普遍下跌。歐洲方面，英國下跌 0.357%，德國下跌 1.621%，法國下跌 1.271%。美國方面，S&P 500 下跌 1.629%，道瓊工業指數下跌 1.211%，NASDAQ 指數下跌 3.037%。亞洲市場中，韓國 KOSPI 下跌 3.743%，日本日經 225 下跌 4.073%，中國上證指數上升 1.081%，香港恒生指數上升 1.294%，台灣加權指數下跌 2.061%。 過去一週，全球股市持續波動，受美國政府史上最長停擺影響，全球股價普遍回落。MFSP 小幅下跌，使得月初至今報酬率分別在 -1.11% 與 -1.28%。績效主要受惠於農產品與外匯部位的獲利，特別是 阿拉比卡咖啡多單 與 紐元兌美元空單表現亮眼。相對地，能源與金屬板塊略為拖累，尤其是銅與原油的多頭部位表現疲弱。整體投資組合仍保持良好分散，長短倉配置均衡，風險控制穩健，回撤幅度優於整體市場。展望後市，市場走勢仍將受到美國通膨數據與主要央行利率政策預期影響，波動性料將持續。建議投資人密切關注利率與外匯部位風險，因宏觀不確定性仍然存在。
2025/10/31 MFSP週報 截至10月31日，MFSP A與B分別錄得本週上漲0.78%與0.78%。月初至今的報酬率分別為+3.57%與+3.40%，年初至今的報酬率則分別達到+10.67%與+8.89%。 在10月最後一週，全球市場普遍上揚。歐洲方面，英國上漲0.743%，德國下跌1.162%，法國下跌1.271%。美國方面，標普500指數上漲0.714%，道瓊工業指數上漲0.754%，那斯達克指數上漲2.241%。亞洲方面，韓國KOSPI大漲4.209%，日本日經225上漲6.312%，上海上證指數微漲0.113%，香港恆生指數下跌0.969%，台灣加權指數上漲2.546%。 基金在10月最後一週小幅上漲。商品方面，黃金、白銀與鉑金的多頭部位在週初帶來正面貢獻，但隨後因貴金屬震盪整理而回吐部分漲幅。糖11號與白糖5號的空單帶來些許收益，而豆粕空單與畜牧多單則略微拖累表現。能源部位保持中性，天然氣的空單及北歐電力與棕櫚油的多單在波動中起到一定對沖效果。基金持續維持鋁的多頭部位，受惠於工業金屬市場信心回升。雖然本週CTA策略普遍回落，但美國與台灣股市表現強勁，為基金的多元化部位提供了上漲動能並穩定了整體績效。整體而言，基金的風險配置依然均衡，保證金使用率維持在合理水準，系統化的趨勢追蹤策略持續聚焦於中期機會，同時有效控制波動風險。
2025/10/24 MFSP週報 截至 2025 年 10 月 24 日，MFSP A 與 B 週報酬率 -0.59% 與 -0.59%。月初至今（MTD）報酬率分別為 +2.76% 與 +2.60%，年初至今（YTD）報酬率則達 +9.82% 與 +8.05%。 十月第四週，全球主要市場普遍上漲。歐洲方面，英國上漲 3.111%，德國上升 1.716%，法國微升 0.629%。美國方面，標普 500 指數上漲 1.916%，道瓊工業指數上升 2.201%，那斯達克指數上漲 2.314%。亞洲市場中，韓國 KOSPI 指數大漲 5.140%，日本日經 225 指數上升 3.610%，中國上海綜合指數上漲 2.879%，香港恆生指數上漲 3.616%，台灣加權指數小幅上升 0.842%。 本週對基金而言相對具挑戰性。CTA 策略於 10 月 21 日至 24 日連續四個交易日下跌，近期市場波動使月初以來的部分漲幅略有回吐。儘管全球股市普遍走強，截至 10 月 24 日，MFSP 基金仍小幅下跌。從月度績效分析顯示，股票部位仍為主要正向貢獻來源。基金持續維持股票淨多頭部位，重點配置於大型科技、半導體、區塊鏈及電動車等產業。雖然股票表現穩健，其他資產類別表現則較為分歧。金屬類資產雖於月初為強勁的正面驅動因素，但本週轉為負向貢獻，主要因黃金（含大阪黃金）、白金與白銀的多頭部位表現不佳所致。同時，農產品類資產亦顯著拖累績效，其中鈀金與豆粕的空頭部位，以及瘦肉豬與活牛的多頭部位，皆對整體報酬造成負面影響。展望未來，市場情緒仍維持審慎樂觀，投資人持續在通膨壓力緩解與地緣政治及政策不確定性之間尋求平衡。MFSP 將持續看好高品質成長型產業，特別是科技與半導體領域，其獲利動能與結構性成長趨勢仍具支撐力。
