2026/01/29 新聞評論 CNBC: Chip giant ASML surges 7% as AI boom fuels record orders and upbeat 2026 guidance CNBC: Meta shares jump 10% on stronger-than-expected revenue forecast CNBC: Microsoft stock drops 7% on slowing cloud growth, light margin guidance 摘要 本周是眾多科技股發表財報與財測的黃金周，截至目前，ASML、Meta、微軟公布的上季財報營收與獲利表現皆超過市場預期，更進一步上調今年資本支出的規模，超乎分析師預期，科技股積極部署AI與基礎設備，讓市場對科技股未來前景更有信心。 ASML在去年第四季與去年全年營收皆創歷史新高，各達97億歐元與327億歐元，並在第四季的接單金額從前季的54億歐元大幅上升至132億歐元，且其中的74億歐元是EUV訂單，顯示EUV技術的訂單強勁，是主要推動營收成長的動能。預期今年第一季的銷售淨額約82至89億歐元，毛利率約51%至53%，全年總銷售淨額約340億到390億歐元。 Meta在去年第四季的營收598.9億美元、EPS 8.88美元皆超出市場預期，主要受惠廣告業務推動整體業績。對今年第一季的財測與全年的資本支出也驚艷市場，預計第一季銷售額將在535億美元至565億美元，高於市場預期514.1億美元，全年的投入在AI基礎建設、算力與人才的資本支出約1,150億美元至1,350億美元，遠高於預期的1,107億美元，是去年722億美元近2倍的規模，並預期未來幾個月將推出新模型與產品。 微軟在上季營收812.7億美元、EPS 5.16美元皆超出市場預期，資本支出375億美元，年增66%。微軟商用訂單主要由OpenAI以及Anthropic的需求推動，成長230%。商業剩餘履約義務達到 6,250 億美元，年增約 110%，其中以OpenAI簽署2,500億美元的雲端服務為最大宗。 市場評論與我們的觀點 ASML獲利創新高且大戶訂單需求強勁，使得在1/28盤後公布財報後一度大漲10%。然而，截至2025年底，積壓訂單高達388億歐元，市場擔心遠超過預期的訂單量過高，企業是否能擴張產能負擔，導致當天最終下跌2.18%。 Meta的業績與財測亮眼，並增加投入AI的資本支出，1/28盤後公布財報後一度大漲11%。 儘管微軟財報超出預期，但因為雲端業務的成長從前一季的40%略為下降至39%，也低於分析師預期的39.4%，故在1/28盤後公布後股價一度下跌6%。  我們認為，截至本週公布的科技巨頭財報顯示，其基本面多數仍維持正向，AI 需求持續推升企業業績表現，大型雲端服務供應商（CSP）亦持續積極擴建資料中心，以強化算力規模與模型開發環境。隨著 AI 部署規模不斷擴大，我們認為，支撐 AI 運作的能源供給，以及 AI 應用端的實際落地，將成為企業未來發展的核心重點。考量水資源與電力供給具有限制性，在 AI 硬體與軟體逐步落地後，如何創造並確保穩定且充足的電力資源，將成為 AI 長期運作的關鍵；同時，AI 應用能否為企業帶來實質現金流回報，也將是檢視 AI 投資成效，並影響市場對 AI 浪潮評價的關鍵因素。

2026/1/16 MFSP週報 績效總覽 截至2026年1月16日，MFSP A股與B股本週分別帶來1.35%及1.35%的表現。月度至今（MTD）報酬率分別為4.23%與4.06%，而今年至今（YTD）報酬率則分別為4.23%與4.06%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 金屬板塊表現最為亮眼，是推動整體報酬的主要動力。多頭部位全面獲利。白銀是本月至今績效的最大單一貢獻來源。錫、黃金和白金也名列主要貢獻者之列。 固定收益： 利率板塊拖累了整體績效。美國公債的多頭部位表現掙扎，其中美國10年期公債(US 10-yr T-note)和美國5年期公債均錄得虧損。歐元長債(Euro-buxl)的空頭部位也造成輕微的負面影響。 能源： 能源板塊表現分歧。歐盟二氧化碳排放權的多頭部位帶來正報酬。然而，天然氣的空頭部位造成拖累，英國NBP天然氣和荷蘭TTF天然氣期貨均錄得虧損。 外匯： 該板塊受惠於亞洲貨幣的曝險，帶來正報酬。印度盧比兌美元的空頭部位以及美元兌韓元的多頭部位是主要貢獻來源。 農業： 可可（包含標準合約與倫敦合約）的空頭部位獲利。相反地，穀物和油籽的空頭部位對投資組合造成壓力，黃豆油、芝加哥軟紅冬麥和油菜籽均錄得虧損。 股票： 基金維持了股票部位的曝險。整體部位帶來正報酬，特別是在台灣市場。半導體及能源相關類股的多頭部位帶來了卓越的報酬。

2026/1/16 MFSP週報 績效總覽 截至2026年1月16日，MFSP A股與B股本週分別帶來1.35%及1.35%的表現。月度至今（MTD）報酬率分別為4.23%與4.06%，而今年至今（YTD）報酬率則分別為4.23%與4.06%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 金屬板塊表現最為亮眼，是推動整體報酬的主要動力。多頭部位全面獲利。白銀是本月至今績效的最大單一貢獻來源。錫、黃金和白金也名列主要貢獻者之列。 固定收益： 利率板塊拖累了整體績效。美國公債的多頭部位表現掙扎，其中美國10年期公債(US 10-yr T-note)和美國5年期公債均錄得虧損。歐元長債(Euro-buxl)的空頭部位也造成輕微的負面影響。 能源： 能源板塊表現分歧。歐盟二氧化碳排放權的多頭部位帶來正報酬。然而，天然氣的空頭部位造成拖累，英國NBP天然氣和荷蘭TTF天然氣期貨均錄得虧損。 外匯： 該板塊受惠於亞洲貨幣的曝險，帶來正報酬。印度盧比兌美元的空頭部位以及美元兌韓元的多頭部位是主要貢獻來源。 農業： 可可（包含標準合約與倫敦合約）的空頭部位獲利。相反地，穀物和油籽的空頭部位對投資組合造成壓力，黃豆油、芝加哥軟紅冬麥和油菜籽均錄得虧損。 股票： 基金維持了股票部位的曝險。整體部位帶來正報酬，特別是在台灣市場。半導體及能源相關類股的多頭部位帶來了卓越的報酬。

2026/1/9 MFSP週報 績效總覽 截至2026年1月9日，MFSP A股與B股本週分別帶來1.14%及1.14%的表現。月度至今（MTD）報酬率分別為2.84%與2.68%，而今年至今（YTD）報酬率則分別為2.84%與2.68%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 此板塊表現最為亮眼，是推動基金大幅獲利的主要動能。貴金屬與工業金屬的全面多頭佈局帶來了豐厚的利潤。鉑金與白銀分別是績效最大的單一貢獻來源。錫、黃金與高級銅的多頭部位進一步推升了收益。 固定收益： 利率板塊表現分歧。3 個月期Sonia利率期貨的多頭部位帶來正向貢獻。相反地，對其他主權債務的廣泛曝險拖累了績效；美國10年期國庫券的多頭部位與澳洲公債（10年期與3年期）的空頭部位均錄得虧損。 外匯： 外匯市場帶來正報酬，印度盧比/美元的空頭部位為主要驅動力。紐西蘭元/美元的空頭部位則造成部分虧損。 農業： 農產品市場表現好壞參半。可可的空頭部位獲利，標準合約與倫敦合約均有貢獻。然而，穀物與油籽的空頭部位表現下跌，芝加哥軟紅冬小麥與黃豆油均錄得虧損。 股票： 基金維持股票部位的曝險，並於本周帶來正報酬。人工智慧（AI）市場主導了大部分的曝險。

2026/01/08 新聞評論 Reuters: Nvidia CEO Huang says next generation of chips is in full production 摘要 輝達執行長黃仁勳在今年的CES中，展示最新的Vera Rubin平台，並且宣布已進入量產階段。與以往不同的是，過去發表新產品是整體的運算平台沿用前一代的規模，升級某幾顆關鍵的AI晶片，讓整體效能與功耗大幅改善。然而，有鑑於摩爾定律的放緩，這次輝達設計六款在新平台上運行的晶片，並且整合至Vera Rubin平台，除了最受矚目的Vera CPU、Rubin GPU，也增加ConnectX-9 網卡、Spectrum-X光乙太網交換晶片、BlueField-4 DPU、NVLink-6 交換晶片，透過六款晶片的深度整合，讓Vera Rubin整體效能相對上一代Blackwell顯著提升，也大大降低功耗與工程設計的成本。 市場評論與我們的觀點 黃仁勳同時提及目前的AI痛點是上下文和情境的記憶體空間不足，是發展AI推論的一大瓶頸，為此也提出解決方案。在Vera Rubin平台，將以BlueField-4處理器為核心，負責管理AI工作時產生的「KV Cache」(鍵值緩存)，擴充背後的記憶體的處存量，並且也表明，目前的記憶體與儲存晶片的市場需求仍未被滿足，在AI時代下將有巨大的成長潛能，激勵記憶體族群近期漲勢凌厲，Sandisk在1/6大漲27.56%，美光也大漲10.02%。 在AI的熱潮下，相關硬體設備需求供不應求，帶動市場資金在不同電子零組件的板塊中移動，AI相關商機從硬體至軟體，甚至是AI的落地應用皆潛力無窮，投資人除了可在硬體設備上布局，也可留意軟體面與企業、個人應用面的相關標的，找出下一個可能受惠於AI趨勢下的板塊。

2026/1/2 MFSP週報 績效總覽 截至2025年年底，MFSP A股與B股全年分別帶來10.59%及8.47%的績效。截至2026年1月2日，MFSP A股與B股本週分別帶來1.08%及0.92%的表現。月度至今（MTD）報酬率分別為1.69%與1.52%，而今年至今（YTD）報酬率則分別為1.69%與1.52%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 此板塊對投資組合帶來負報酬。在去年的最後一週，大多數金屬面臨部分獲利了結的賣壓。進入新的一年，基金在金屬板塊持有淨多頭部位。 固定收益： 利率板塊表現分歧。歐洲與澳洲債市的空頭部位獲利，其中 Euro-buxl與澳洲10年期公債為主要貢獻者。相反地，美國與英國利率的多頭部位拖累了績效，美國10年期國庫券、3 個月期 Sonia 利率期貨以及英國長期公債均錄得虧損。 外匯： 此板塊本週帶來正報酬，其中印度盧比/美元的空頭部位為主要驅動力。紐西蘭元/美元的空頭部位則造成部分虧損。 農業： 農產品部位本週帶給基金最多報酬。基金最大獲利來源來自做多活牛部位。飼育牛的多頭部位與 11 號糖的空頭部位亦帶來正報酬。然而，黃豆油的空頭部位帶來小幅虧損。 能源： 能源板塊表現強勁，其中北歐電力年度期貨的多頭部位位列本週表現第二佳的市場。 股票： 基金維持股票部位的曝險，做多股票市場於本周帶給基金正報酬。

2025/12/26 MFSP週報 績效總覽 截至12月26日，MFSP A與B類股本週均帶來1.73%的表現。月度至今（MTD）報酬率分別為1.67%與1.51%，而今年至今 （YTD）報酬率則分別為10.94%與8.80%。 板塊分析與績效回顧 金屬： 金屬板塊表現最為亮眼，並成為推動基金獲利的主要動能。全面性的多頭佈局帶來了豐厚的報酬。白銀為最佳的單一貢獻來源。鉑金表現亦相當優異，同時黃金與高級銅的多頭部位更進一步推升了整體績效。 固定收益： 利率板塊表現分歧。澳洲債市的空頭部位持續獲利。然而，北美利率的多頭部位則拖累了績效，其中加拿大隔夜附買回利率與美國10年期國庫券均錄得虧損。 農業： 此板塊表現持續疲弱，對投資組合造成拖累。黃豆的多頭部位為最大的虧損來源。黃豆粉與阿拉比卡咖啡亦錄得虧損。相對地，基金在其他軟性商品的佈局難以抵銷上述跌幅。  股票： 基金在股票市場維持淨多頭部位，對本週績效產生正向貢獻。此板塊提供了持續且穩健的獲利，與金屬市場的強勁表現相輔相成。

2025/12/30 新聞評論 PearTree: 白銀價格遭遇 2021 年以來最大跌幅，黃金從歷史高位回落 摘要 2025年12月29日，白銀市場經歷了戲劇性的一天。受中國投資需求激增（上海溢價創歷史新高）及全球供應短缺憂慮推動，現貨白銀在亞洲時段早盤飆升至每盎司 83.63美元 的歷史新高。在這一巔峰時刻，白銀的總市值甚至一度超越了 AI 巨頭 輝達（Nvidia），成為全球市場焦點。然而，極致的漲幅隨即引發大規模獲利回吐，銀價在創高後迅速崩跌近 10%，回落至 70 美元出頭，創下 2021 年以來最大單日跌幅。儘管如此，白銀在 2025 年全年的漲幅仍高達 148%，表現遠超多數主流資產。黃金也同步在創下每盎司 4,543美元 的紀錄後出現連帶回檔。 市場評論 這波漲勢屬於貴金屬的勝利，更是市場情緒的縮影。白銀市值短暫超越輝達，象徵著市場從「虛擬AI溢價」向「實體稀缺資源」的資金轉移。當工業需求與避險屬性重疊時，傳統金屬的爆發力不亞於高科技股。這也是全球經濟正向上成長的最佳佐證。 技術性警訊： 新聞中所提及14 天相對強弱指數（RSI）長期處於 70 以上的超買區，顯示市場已極度過熱。單日10%的跌幅是典型的高槓桿洗盤，反映出白銀市場相較於黃金，具有更高、更危險的波動特性。 結構性供需仍是支撐： 儘管短期出現技術性崩跌，但支撐本輪漲勢的包括聯準會降息循環、倫敦庫存緊縮以及中國強勁的實物需求。只要結構性缺口存在，預期2026年該金屬仍舊處於長期上升軌道上。 結論 白銀目前的走勢更像是一種高風險成長股，而非傳統的穩定避險資產。對於投資者而言，在享受其驚人漲幅的同時，必須具備承受劇烈震盪的心理素質。