加密貨幣市場市值六周蒸發超過 1 兆美元，科技泡沫破滅隱憂浮上檯面

2025/11/19 新聞評論

The Guardian:https://www.theguardian.com/technology/2025/nov/18/crypto-market-tech-bubble-bitcoin-price-ai-boom

背景

受到「AI 科技泡沫」恐懼蔓延與美國聯準會「降息預期落空」的雙重打擊，全球金融市場正經歷一場嚴峻的資產拋售潮。在過去短短六週內，加密貨幣市場遭受重創，市值蒸發超過 1 兆美元（約 7,600 億英鎊），整體縮水幅度達四分之一。比特幣價格同步重挫 27%，跌至 91,212 美元，創下自今年四月以來的最低水平。這波跌勢並非孤立事件，而是與全球股市的廣泛回調同步發生，顯示投資人正急於撤出各類高風險資產。

市場評論

股市方面，賣壓橫跨歐美亞三地。英國富時 100 指數連跌四日，歐洲 Stoxx 600 下跌 1.8%，華爾街三大指數（道瓊、那斯達克、S&P 500）跌幅均約 1%。亞洲市場傷勢尤重，日經指數單日重挫 3.2%，香港恆生指數亦下跌 1.7%。市場情緒急凍的核心原因，來自多位重量級業界領袖對 AI 熱潮的罕見示警。Google 母公司 Alphabet 執行長 Sundar Pichai 直言，當前的 AI 榮景存在明顯的「非理性」成分，並嚴厲警告若泡沫破裂，「沒有任何公司能置身事外」，即便是 Google 自己也無法倖免。摩根大通副董事長 Daniel Pinto 亦指出，AI 板塊估值過高，修正勢在必行，這將連帶衝擊整體 S&P 指數。

Klarna 執行長 Sebastian Siemiatkowski 則點出了更深層的結構性風險。他不僅對輝達（Nvidia，市值曾破 4 兆美元）、蘋果等科技巨頭的高估值感到緊張，更擔憂鉅額資金正盲目投入硬體基礎設施（如資料中心）。他特別強調了一個常被忽視的危機：透過指數基金的自動化配置機制，大眾的「退休金」正不知不覺地大量曝險於這個可能過熱的趨勢中，缺乏深思熟慮的風險控管。根據美國銀行的最新調查，高達 45% 的受訪基金經理人已將「AI 泡沫」視為當前市場最大的尾部風險（Tail Risk）。

此外，總體經濟環境也不容樂觀。由於市場預期聯準會下月降息的可能性大幅降低，高利率環境持續壓抑不孳息資產的吸引力，導致傳統避險資產黃金也遭拋售，價格下跌 0.3% 至每盎司 4,033 美元。不過，瑞銀（UBS）分析師 Giovanni Staunovo 提出相對樂觀的看法，他認為隨著各國央行持續購金分散風險，加上未來幾季聯準會仍有降息空間，金價有望在近期觸底後展開反彈。