銀價強勢衝破60美元：降息與供給短缺引爆結構性牛市

2025/12/5 新聞評論

INN: Silver Price Surges Past US$60 to Hit New All-time High

摘要

全球貴金屬市場近期迎來了歷史性的一刻，白銀價格在 2025 年 12 月 9 日強勢突破每盎司 60 美元大關，盤中最高觸及 60.56 美元，不僅創下歷史新高，更確立了其在今年金融市場中的黑馬地位。統計今年以來的表現，白銀累計漲幅已達 100%，遠超黃金約 59% 的漲幅，顯示出這項「窮人的黃金」在牛市後期的爆發力已全面超越傳統避險資產。

市場評論與我們的觀點

推動這波史詩級行情的首要動力，來自宏觀經濟環境的劇烈轉向。市場普遍預期美國聯準會（Fed）將在 12 月 10 日的會議上宣布降息，這直接削弱了美元強勢，為貴金屬提供了上漲溫床。與此同時，美國政經局勢的變化也起到了推波助瀾的作用。美國總統川普預計將提名傾向低利率政策的凱文·哈塞特（Kevin Hassett）出任下一屆聯準會主席，市場解讀此舉將開啟新一輪的寬鬆貨幣週期，旨在降低車貸與房貸成本以刺激經濟。這種對未來「廉價資金」的預期，進一步點燃了投資人對抗通膨資產的渴求。

除了宏觀政策的順風，白銀市場本身脆弱的供需結構則是支撐價格暴漲的基石。不同於黃金主要作為投資儲備，白銀擁有龐大的工業需求。受惠於全球光電（太陽能）、電動車及電網基礎設施的建設潮，2024 年工業用銀需求創下歷史新高。根據統計，全球白銀市場已連續四年出現「供不應求」的赤字狀態，2024 年的供給缺口更高達 1.489 億盎司。更令人擔憂的是庫存數據，作為主要供應國之一的中國，其白銀庫存因大量出口至倫敦，目前已降至十年來的最低水位，實體市場的緊缺感正快速蔓延。

此外，市場情緒的催化劑也不可忽視。11 月底 CME Group 因數據中心故障曾短暫暫停交易，雖然問題迅速解決，但這起意外引發了交易員對市場流動性的恐慌，反而成為資金加速湧入實體資產的導火線。展望未來，分析師普遍認為白銀正處於結構性牛市的甜蜜點，隨著工業需求持續強勁以及貨幣政策的寬鬆確立，2026 年白銀極有可能延續強勢表現，繼續在收益率上跑贏黃金。