PAM MFSP 週報 – 14 November 2025

2025/11/14 MFSP週報

截至 11 月 14 日，MFSP A 與 B 本週表現均為 -2.38%。月初至今報酬分別為 -3.46% 與 -3.62%，今年以來則分別累積 6.91% 與 5.02%。



基金本週走勢波動明顯，在多個板塊出現反轉的情況下，月內整體仍呈現小幅回落。市場價格表現震盪，農產品與金屬類市場波動尤為突出。貴金屬方面，黃金、白銀及大阪黃金的多頭部位帶來正報酬，主要受惠於週後段避險需求的重新升溫。能源部位表現則較為分化，其中 Henry Hub 天然氣的空頭部位拖累績效，其他相關曝險則相對穩定。農產品市場呈現更大差異，紐約與倫敦可可的空頭部位在週初錄得收益，但肥牛與羅布斯塔咖啡的多頭曝險則拖累整體表現。利率市場上，澳洲 3 年與 10 年公債空頭曝險具有方向性貢獻，反映市場對利率走勢仍存不確定性。外匯方面則有小幅正面貢獻，主要來自美元/韓元的多頭部位。儘管部分市場帶來正向貢獻，但基金在 11 月 14 日受到金屬回檔與大宗商品普遍轉弱的影響而出現明顯拉回。不過，本基金的跌幅相較月初仍屬可控，而多元化部位分布也有助於平衡整體方向性風險。近期美股雖有回檔，但整體仍屬於健康調整，更像是風險重新配置，而非結構性反轉。利率與商品市場的現行趨勢仍持續提供操作機會，有助支持策略的穩健性與韌性。