PAM MFSP 週報 – 6 November 2026

2026/11/6 MFSP週報

績效總覽

截至2026年11月6日，MFSP A股及B股週報酬分別為-13.80%及-13.94%。本月至今（MTD）的報酬率分別為-13.80%與-13.94%，而年度至今（YTD）報酬率則分別為-9.55%及-11.14%。

板塊分析與績效回顧

能源：能源板塊為本週遙遙領先的最大拖累來源，荷蘭TTF天然氣、布蘭特原油、WTI輕甜原油、德國Phelix基載電力、API 2煤炭與北歐基本載荷年度電力期貨的多頭部位均出現虧損。能源價格大幅下跌，主因是美伊和談的期待，以及美國期中選舉結果（民主黨取得國會控制權），降低了油價中的地緣政治風險溢價。

金屬：金屬板塊為本週第三大拖累來源，板塊內其他部位之虧損超過了鉑金多頭部位所帶來的獲利。

農產品：農業板塊本週拖累績效，黃豆多頭、11號糖多頭與歐洲油菜籽多頭部位之虧損，超過了芝加哥軟紅冬麥空頭、堪薩斯硬紅冬麥空頭、玉米空頭與瘦肉豬空頭部位所帶來的獲利。

利率：利率部位本週小幅拖累績效，澳洲90天期銀行匯票空頭與Euro-Buxl多頭部位之獲利，遭板塊內其他部位之虧損所抵銷，且抵銷幅度更大。

外匯：貨幣部位本週些微拖累績效，紐幣/美元空頭與日圓/美元空頭部位之獲利，遭板塊內其他部位之虧損所抵銷。

股票：股票板塊亦為投組主要拖累來源，主要由做多美國其台灣股票市場。

美股與台股部位

基金美股與台股部位本週出現較為顯著的回檔。那斯達克綜合指數下跌3.4%，S&P 500下跌2.7%，費城半導體指數單週跌幅超過12%，其中大部分跌幅發生於11月5日，為該指數史上表現最差的交易日之一。此波下跌發生在美國期中選舉之後，市場開始評估各地對新建AI資料中心的限制，可能對未來晶片與記憶體需求造成的影響，同時也重新檢視估值偏高的AI相關個股。Micron、AMD與Nvidia分別下跌約22%、11%與9%。台股隨之走弱，加權指數本週由45,212點跌至39,702點，跌幅約12%，11月6日創下史上最大盤中跌點，期間外資大幅賣超，融資部位亦出現去槓桿。

展望

我們認為，此次股市回檔主要來自政策不確定性，以及強勁漲勢後的估值重新評價，而非AI投資循環本身發生改變，該循環依然持續。台股的融資去槓桿，以及主要半導體個股的大幅回落，正在協助清洗投機性部位；後續半導體財報與資料中心政策的明朗化，應有助於市場重新找到方向。短期波動可能持續，我們將密切關注相關發展。