科技財報釋放訊號：AI 需求仍在升溫

2026/01/29 新聞評論

CNBC: Chip giant ASML surges 7% as AI boom fuels record orders and upbeat 2026 guidance

CNBC: Meta shares jump 10% on stronger-than-expected revenue forecast

CNBC: Microsoft stock drops 7% on slowing cloud growth, light margin guidance

摘要

本周是眾多科技股發表財報與財測的黃金周，截至目前，ASML、Meta、微軟公布的上季財報營收與獲利表現皆超過市場預期，更進一步上調今年資本支出的規模，超乎分析師預期，科技股積極部署AI與基礎設備，讓市場對科技股未來前景更有信心。

1. ASML在去年第四季與去年全年營收皆創歷史新高，各達97億歐元與327億歐元，並在第四季的接單金額從前季的54億歐元大幅上升至132億歐元，且其中的74億歐元是EUV訂單，顯示EUV技術的訂單強勁，是主要推動營收成長的動能。預期今年第一季的銷售淨額約82至89億歐元，毛利率約51%至53%，全年總銷售淨額約340億到390億歐元。
2. Meta在去年第四季的營收598.9億美元、EPS 8.88美元皆超出市場預期，主要受惠廣告業務推動整體業績。對今年第一季的財測與全年的資本支出也驚艷市場，預計第一季銷售額將在535億美元至565億美元，高於市場預期514.1億美元，全年的投入在AI基礎建設、算力與人才的資本支出約1,150億美元至1,350億美元，遠高於預期的1,107億美元，是去年722億美元近2倍的規模，並預期未來幾個月將推出新模型與產品。
3. 微軟在上季營收812.7億美元、EPS 5.16美元皆超出市場預期，資本支出375億美元，年增66%。微軟商用訂單主要由OpenAI以及Anthropic的需求推動，成長230%。商業剩餘履約義務達到 6,250 億美元，年增約 110%，其中以OpenAI簽署2,500億美元的雲端服務為最大宗。
   

市場評論與我們的觀點

1. ASML獲利創新高且大戶訂單需求強勁，使得在1/28盤後公布財報後一度大漲10%。然而，截至2025年底，積壓訂單高達388億歐元，市場擔心遠超過預期的訂單量過高，企業是否能擴張產能負擔，導致當天最終下跌2.18%。
2. Meta的業績與財測亮眼，並增加投入AI的資本支出，1/28盤後公布財報後一度大漲11%。
3. 儘管微軟財報超出預期，但因為雲端業務的成長從前一季的40%略為下降至39%，也低於分析師預期的39.4%，故在1/28盤後公布後股價一度下跌6%。



我們認為，截至本週公布的科技巨頭財報顯示，其基本面多數仍維持正向，AI 需求持續推升企業業績表現，大型雲端服務供應商（CSP）亦持續積極擴建資料中心，以強化算力規模與模型開發環境。隨著 AI 部署規模不斷擴大，我們認為，支撐 AI 運作的能源供給，以及 AI 應用端的實際落地，將成為企業未來發展的核心重點。考量水資源與電力供給具有限制性，在 AI 硬體與軟體逐步落地後，如何創造並確保穩定且充足的電力資源，將成為 AI 長期運作的關鍵；同時，AI 應用能否為企業帶來實質現金流回報，也將是檢視 AI 投資成效，並影響市場對 AI 浪潮評價的關鍵因素。