中美近期談判籌碼的相互較量

2025/10/14 新聞評論

BBC：China accuses US of 'double standards' over tariff threat

在本月底 APEC 高峰會召開前，中美貿易議題再度升溫。面對美國對 AI 晶片出口的持續管制，中國近期展開一連串反制措施。10/9 中國宣布強化稀土出口管制，繼對輝達啟動反壟斷調查後，10/10再度針對高通展開調查，並要求各港口加強審查輝達晶片進口。同日，川普則反擊表示，將自11/1起對中國商品加徵 100%關稅，並對所有關鍵軟體實施大規模出口管制。美國貿易代表署（USTR）在同天也宣布，10/14起將對所有中國製造或營運的船舶進入美國港口收取額外費用；中國隨即回應，宣布同日起對美國船隻徵收「特別港務費」以示反制。

在川普宣布關稅制裁的當天，不僅使美股、加密貨幣、原油市場在上周五全面重挫，也使亞股在周一持續承壓。市場普遍解讀中美兩國密集的管制與反制動作，是為 APEC 峰會前的談判預作籌碼。值得注意的是，川普在宣布制裁後的隔日（週日）又出面緩和態度，表示雙方會面並未取消，強調「一切將會好起來」，再度印證市場對「川普終將退縮」（TACO, Trump Always Chickens Out）的看法。受此激勵，美股週一全面反彈，四大指數均收漲，其中費城半導體指數勁揚 4.93%，表現最為亮眼。

我們認為，美股自4月關稅戰以來一路攀升，近幾週美國科技產業在AI基礎建設與長期需求面持續投入高額資金與合作，更推升股市走揚，整體估值已處高檔。市場對中美貿易衝突的敏感度因而升高，本次中美雙方的交互制裁，或正好提供市場一個宣洩獲利與調整部位的契機。